4 principes d’investissement, par William J. Ruane (Sequoia fund)

Dans une rare interview avec feu W.J. Ruane, l’auteur financier William Green a découvert ses quatre principes directeurs en matière d’investissement. M. Ruane a reconnu avoir appris ces règles simples auprès d’Albert Hettinger à la fin des années 50.

LES QUATRE PRINCIPES DIRECTEURS DE L’INVESTISSEMENT

1) N’empruntez pas d’argent pour acheter des actions (n’utilisez pas l’effet de levier). Vous n’agissez pas rationnellement lorsque vous empruntez de l’argent.

2) « Attention à l’élan ». Faites preuve d’une extrême prudence « lorsque vous voyez les marchés s’emballer », soit parce que le troupeau panique, soit parce qu’il se rue sur les actions à des valorisations irrationnelles.

3) Ignorer les prévisions du marché. « Je crois fermement que personne ne sait ce que le marché va faire… ». L’important est de trouver une idée intéressante et d’investir dans une entreprise bon marché ».

4) Investir dans un petit nombre d’actions que vous avez étudiées de manière si intensive que vous disposez d’un avantage en termes d’information. Cependant, pour les investisseurs réguliers, il existe un chemin plus sûr vers le succès. La plupart des gens seraient bien mieux lotis avec un fonds indiciel. Mais pour les investisseurs qui cherchent à battre le marché, la concentration lui semble être la solution la plus intelligente.

COMMENTAIRES

William (Bill) Ruane, diplômé en 1925, a été l’un des meilleurs spécialistes de la sélection de titres de sa génération. Lorsque Buffett a mis fin à son partenariat d’investissement en 1969, il a recommandé à Ruane de le remplacer parce qu’ils investissaient tous deux sur la base de la méthode de Ben Graham. Ben Grahamde Ben Graham. Le Sequoia Fund de la société, un fonds commun de placement qui a largement surpassé l’indice Standard & Poor 500 depuis sa création en 1970, a connu un tel succès qu’il a été fermé aux nouvelles entreprises en 1982. Il n’a rouvert ses portes aux nouveaux investisseurs qu’en 2008.

Je trouve que les trois premiers principes de Ruane sont clairs comme de l’eau de roche. En effet, je ne trouve pas de contenu qualifié qui remette en cause ces points. Le seul principe controversé pourrait être le quatrième. M. Ruane lui-même évoque deux options et « écoles de pensée » différentes : la concentration ou la diversification des investissements. Même Warren Buffett a fait l’éloge des deux approches à plusieurs reprises : si Ruane et Buffett défendent tous deux la supériorité de l’investissement dans la valeur et de la sélection des titres (concentration des investissements sur quelques actions), ils reconnaissent qu’il est pratique pour « l’investisseur moyen/régulier » d’éviter les risques de la concentration et de la sélection des titres en diversifiant ses investissements à l’aide de fonds indiciels.

Pour moi, il est important de ne pas rejeter à tort la signification de l' »investisseur ordinaire » de Ruane ou de l' »investisseur moyen » de Warren Buffett. Comme l’a expliqué Jack Bogle, « il n’est pas nécessaire d’être génial pour réussir en tant qu’investisseur. En effet, il n ‘est pas nécessaire de battre le marché pour obtenir de bons résultats.

L’idée de battre le marché a quelque chose d’excitant. Je comprends. Cependant, la simple vérité est que « être le marché », suivre le marché, vous permet déjà d’obtenir d’excellents résultats d’investissement à long terme. En outre, les données financières prouvent que la plupart des investisseurs professionnels et particuliers qui tentent de battre le marché en sélectionnant les titres échouent et obtiennent des résultats inférieurs à ceux de l’indice de référence le plus populaire (le S&P 500).

C’est pourquoi, après tout, je crois fermement à l’investissement au moyen d’un portefeuille bien diversifié de fonds indiciels.

Jusqu’à la prochaine fois, valorisez vos atouts.

LECTURES RECOMMANDÉES

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– Il ne faut pas essayer de battre le marché