Investor AB | Suède

INVESTOR AB & THE NORWEGIAN WEALTH FUND

J’ai récemment acheté des actions INVESTOR AB (actions de classe B, sans droit de vote) sous le symbole INVEB ou ISIN : SE0015811955.

L’action est entrée dans mon radar lorsque Nicolai Tangen, directeur général du Norwegian Global Pension Fund (NBIM), a mentionné l’action INVESTOR AB dans son podcast « In Good Company » avec John Elkann. Nicolai a déclaré que l’action Exor NV (ticker : EXO) de John lui rappelait Berkshire Hathaway de Warren Buffett et la holding Investor AB de la famille suédoise Wallenberg.

Cette référence a suffi pour que je me penche plus avant sur le titre. Tout d’abord, j’apprécie le jugement de Nicolai parce que son NBIM, le fonds de patrimoine norvégien avec 1,48 trillion USD d’investissements (décembre 2023), détient 2,47% d’EXOR NV (0,57 milliard USD) et 1,58% d’INVESTOR AB (1,1 milliard USD) (données : décembre 2023). En tant que propriétaire satisfait d’EXOR NV, et connaissant le caractère exceptionnel de Berkshire Hathaway de Buffett, j’ai été immédiatement intrigué par l’histoire et le modèle d’entreprise d’INVESTOR AB.

En décembre 2023, la capitalisation boursière d’Investor AB était de 711 milliards de couronnes suédoises, soit 60,4 milliards d’euros. La capitalisation boursière d’Exor était de 22 milliards d’euros. La capitalisation de Berkshire Hathaway, détenue par Buffett, s’élève à environ 800 milliards de dollars. Il s’agit donc d’une participation très importante dans INVESTOR AB.

INVESTISSEUR AB | L’HISTOIRE

Investor AB est une société d’investissement suédoise fondée par la famille Wallenberg en 1916. Il s’agit de l’un des plus grands et des plus anciens holdings industriels d’Europe, avec un portefeuille diversifié de participations dans différents secteurs. Investor AB est devenu le bras financier de la famille. Ses membres sont des banquiers, des industriels, des politiciens, des bureaucrates et des diplomates renommés, présents dans la plupart des grands groupes industriels suédois, comme Ericsson, Electrolux, ABB, SAS Group, SKF, AIK, Atlas Copco, Saab AB, et bien d’autres encore. Dans les années 1970, les entreprises de la famille Wallenberg employaient 40 % de la main-d’œuvre industrielle suédoise et représentaient 40 % de la valeur totale du marché boursier de Stockholm. En 1990, on estimait que la famille contrôlait indirectement un tiers du produit national brut suédois(réf.). Les fondations Knut et Alice Wallenberg en sont le principal propriétaire, avec 20,07 % du capital et 42,96 % des voix(réf.).

Le site web d’INVESTOR AB indique

Nous créons de la valeur pour les personnes et la société en construisant des entreprises solides et durables. En détenant une part substantielle du capital et en participant au conseil d’administration, nous menons des initiatives qui, selon nous, créent de la valeur et aident nos entreprises à rester ou à devenir les meilleures de leur catégorie. Notre portefeuille est organisé en trois secteurs d’activité : Sociétés cotées, Industries Patricia et Investissements dans EQT.

Depuis sa création en 1916, Investor a toujours eu la même philosophie : investir dans des entreprises et contribuer activement, en tant qu’actionnaire de premier plan, à leur succès à long terme. Au fil des ans, nous avons constamment évolué au rythme des périodes de prospérité, des dépressions et des récessions, des tendances à la mondialisation et de l’évolution constante des marchés de capitaux, afin de saisir de nouvelles opportunités et de créer de la valeur.

Nous avons investi dans des entreprises actives sur des marchés et dans des secteurs nouveaux et attrayants, mais nous avons également cédé des participations en cours de route. Depuis 1916, notre volonté d’investir s’est toujours appuyée sur la même philosophie d’entreprise.

INVESTISSEUR AB | 3 DOMAINES D’ACTIVITÉ

Investor AB organise ses investissements en trois domaines principaux : Sociétés cotées, Industries Patricia et Investissements dans EQT. Chacun de ces domaines présente des caractéristiques et des stratégies distinctes qui contribuent à la performance globale et à la diversification du fonds.

 

INVESTOR AB_domaines d'activité

L’INVESTISSEUR AB | LE DOSSIER D’INVESTISSEMENT

Bien que le holding soit fortement concentré sur les entreprises suédoises (principalement dans ses sociétés cotées) et qu’il compare ses performances à l’indice NASDAQ Stockholm Return (SIXRX) par l’intermédiaire de Patricia Industries et d’EQT AB, il possède de nombreux investissements dans le monde entier.

L'investissement CASE_INVESTOR AB

INVESTISSEUR AB | NOUVELLES

Pour les plus motivés, les enregistrements de l’assemblée générale d’INVESTOR AB peuvent être visionnés sur YouTube. Cependant, ils sont tous en suédois et sous-titrés en anglais. Heureusement, nous pouvons toujours télécharger son rapport annuel 2023 en anglais(ici) pour examiner d’autres indicateurs clés de performance.

INVESTISSEUR AB | BENCHMARK

Lors de l’achat d’un investissement, il n’est pas judicieux d’examiner uniquement son rendement total sans avoir à l’esprit un indice de référence précis. Cependant, j’observe trop souvent des jugements sévères sur des investissements parce qu’ils sont comparés à un mauvais point de référence.

Vous avez remarqué que l’investisseur AB compare ses performances à celles de l’indice SIX Return. L’indice est conçu pour mesurer la performance du marché des actions en Suède et est calculé en utilisant les dividendes réinvestis à partir des dates ex. Franchement, je ne le trouve pas très instructif pour un investisseur mondial.

Permettez-moi donc de comparer les performances d’INVESTOR AB au cours des cinq dernières années avec celles d’EXOR NV et de l’indice S&P500 (source : Google Finance).

2024 Investor AB Benchmark

Consultez le tableau des rendements totaux d’Exor NV, d’Investor AB et du S&P500 d’une année sur l’autre (y compris les dividendes réinvestis), le S&P500 étant l’indice d’actions le plus utilisé. Comme vous pouvez le constater, Exor et Investor AB, grâce à leurs participations très concentrées dans des entreprises très performantes, ont un bilan impressionnant. On peut dire qu’ils ont « battu le marché », même si l’on considère le très compétitif S&P500.

Investisseur AB_Sweat Your Asset - benchmark

 

LIGNE DE FOND

Comme l’a dit Warren Buffett, il est important d’acheter des actifs que nous sommes prêts à conserver indéfiniment. Je suis très satisfait d’avoir INVESTOR AB dans mon portefeuille. L’historique, le modèle, la stratégie et les états financiers du fonds semblent solides. Sa concentration en actions correspond à mon portefeuille, qui était déjà assez diversifié. Je suis actuellement à la recherche d’un poids supplémentaire dans les actions à long terme.

Je suis également satisfait de l’accès aux rapports de l’assemblée générale annuelle, aux rapports intermédiaires et aux rapports annuels. C’est un excellent moyen de mieux comprendre les tendances économiques et commerciales spécifiques, ce qui m’échappe généralement en tant qu’investisseur indiciel passif.

Toutefois, mes notes ne constituent pas des conseils en matière d’investissement. Je ne partage ces mises à jour qu’à des fins d’éducation financière.

Si vous avez aimé cet article, jetez un coup d’œil à d’autres articles de sagesse financière dans mes archives, des vidéos sur YouTube, et Podcasts audio.

Profitez de votre voyage financier. Valorisez vos atouts !

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