Les investisseurs et les entrepreneurs ne recherchent pas le risque

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Un risque faible et une incertitude élevée offrent les meilleures opportunités de rendement élevé

Les investisseurs et les entrepreneurs sont souvent perçus comme des personnes qui prennent des risques importants. Exposés à des décisions à fort enjeu dans des circonstances critiques, ils doivent manifestement développer une capacité hors du commun à analyser les risques et les bénéfices.

Toutefois, cela ne signifie pas qu’ils ont nécessairement une forte appétence pour le risque. Pour un large groupe de praticiens, c’est tout le contraire. Après tout, même le grand investisseur Warren Buffett a résumé sa stratégie d’investissement par ces deux règles :

« Règle numéro un : ne jamais perdre d’argent. Règle numéro deux : ne jamais oublier la règle numéro un ». Cette approche présente clairement une aversion pour le risque en matière d’investissement.

Dans son livre « The Dandho Investor », Mohnish Pabrai, investisseur de renommée mondiale et disciple de Buffett, explique sa stratégie d’aversion au risque par cette affirmation : un risque faible et une incertitude élevée constituent la combinaison parfaite pour les entreprises et les investissements . D’après son expérience, les entrepreneurs font tout ce qu’ils peuvent pour minimiser les risques. Ils ne sont pas intéressés par la prise de risque pour des gains potentiels. Ils se concentrent plutôt sur des paris à faible risque qui offrent des possibilités de rendement élevé.

Selon Pabrai, le véritable risque est la possibilité d’une perte en capital, tandis que l’incertitude se résume à un large éventail de résultats inconnus. Les marchés boursiers considèrent que les entreprises doivent être extrêmement prévisibles. Malheureusement, le monde des affaires ne fonctionne pas comme cela ; il est désordonné. Il y a des hauts et des bas. Si le marché déteste l’incertitude, ce n’est pas le cas pour vous. Lorsque le degré d’incertitude d’une entreprise est élevé et que le risque est faible, il en résulte une situation où l’on doit être prêt à s’investir pour obtenir des rendements élevés.

Ce qui ne vous tue pas vous rend plus fort

  • L’approche de Monish remet inévitablement en question la corrélation causale simpliste entre les risques et les rendements. Bien que le grand public et l’industrie s’appuient sur cette hypothèse, dans la vie de tous les jours, les rendements ne sont pas nécessairement corrélés au niveau de risque pris . C’est là que se trouvent les opportunités.
  • Son approche me rappelle le concept d’investissement asymétrique, une stratégie qui consiste à rechercher des opportunités qui limitent le risque de perte (potentiel de perte ou ampleur de l’échec) tout en gardant un potentiel de hausse ouvert.
  • Monish va au-delà du risque en introduisant le concept d’incertitude. La différence entre le risque et l’incertitude n’est pas évidente, c’est pourquoi il pense que de nombreux investisseurs et entrepreneurs ne parviennent pas à la saisir et à en tirer profit .
  • Les définitions du risque et de l’incertitude font l’objet d’études dans plusieurs disciplines et domaines d’activité. D’une manière générale, la théorie moderne de la décision fournit une explication claire. Il définit les décisions à risque comme des situations dans lesquelles tous les résultats potentiels et leur probabilité d’occurrence sont connus et donc mesurables. D’autre part, l’incertitude fait référence aux conditions dans lesquelles les résultats et/ou leurs probabilités sont inconnus. Cela me rappelle le secrétaire d’État américain Donald Rumsfeld déclaration: « Comme nous le savons, il y a des choses connues, c’est-à-dire des choses que nous savons que nous savons. Nous savons également qu’il existe des inconnues connues, c’est-à-dire que nous savons qu’il y a des choses que nous ne savons pas. Mais il y a aussi des inconnues inconnues – celles que nous ne savons pas que nous ne savons pas ».
  • D’une manière générale, on peut dire que la gestion du risque est plus facile parce qu’on peut l’identifier et le mesurer. Vous pouvez étudier les résultats et leurs probabilités. L’analyse de la gestion des risques permet de limiter le risque de perte en capital. D’autre part, la gestion de l’incertitude est difficile, car on ne dispose pas d’informations complètes, trop de paramètres entrent en jeu et il est impossible de prédire le résultat final. Toutefois, il est possible de limiter les risques de perte et de s’ouvrir aux résultats positifs de l’incertitude.

Dans une certaine mesure, ce qui ne vous tue pas vous rend plus fort : une fois que vous savez que la décision d’investissement ne vous fait pas subir de perte en capital, vous êtes ouvert à des opportunités d’affaires et d’investissement inexploitées. Cette approche n’est pas nécessairement plus risquée, mais elle implique une visibilité moindre et une incertitude quant aux résultats.

Pour en savoir plus sur l’approche de Pabri en matière d’investissement, jetez un coup d’œil à cette grande interview réalisée en 2010.

La sagesse de l'investissement par Monish Pabrai_Maîtrisez vos finances_Sweat Your Assets

Jusqu’à la prochaine fois, valorisez vos atouts.

Financial Wisdom + Discipline = Financial Freedom

 

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