Merci charlie munger - sweat your assets

Merci Charlie

Charlie Munger est décédé le 28 novembre 2023, à l’âge de 99 ans. Il est la moitié la moins connue de l’équipe qui a construit Berkshire Hathaway. Pourtant, il était le plus coloré des deux.

Grâce à ses commentaires pleins d’esprit et sans tabou, c’est toujours un plaisir de lire ou d’écouter les interviews de Charlie. Il est certain qu’à certains moments, nous nous demanderons : qu’aurait dit Charlie à ce sujet ?

Pendant son temps libre, il présidait le Daily Journal, concevait des bâtiments et jouait le rôle d’une encyclopédie vivante et parlante. C’est une machine à apprendre qui a construit son système de modèles mentaux pour réduire les erreurs dans ce monde complexe. Sa vision unique du sens commun, comme il l’appelait, se retrouve dans sa façon d’investir.

La concentration extrême et l’inaction décrivent le mieux l’approche de Munger. Il se sentait à l’aise avec seulement trois ou quatre entreprises formidables dans son portefeuille. C’est loin d’être le cas des stratégies de diversification générale recommandées aujourd’hui (telles que l’allocation 50/50, l’allocation d’actifs 60/40, le portefeuille « tous temps » et le modèle de Yale).

La concentration extrême ne convient pas à tout le monde. Tout d’abord, il n’est jamais aussi facile qu’il n’y paraît de trouver une poignée d’entreprises formidables qui valent la peine d’être détenues. Une personne qui n’est pas compétente dans ce domaine risque de trouver plus souvent des entreprises horribles que des entreprises formidables. Deuxièmement, il faut un état d’esprit particulier pour détenir une poignée d’actions et ne rien faire, car les portefeuilles concentrés ont pour effet d’accroître la volatilité.

Malgré sa réussite financière, c’est peut-être l’état d’esprit pluridisciplinaire de Munger qui est le plus riche d’enseignements. Il a consacré sa vie à apprendre et à s’améliorer un jour après l’autre – en accumulant de la sagesse. Et il en a généreusement partagé une grande partie au fil des ans. Il était avant tout un enseignant pour toute personne ouverte à l’apprentissage. C ‘est son esprit pluridisciplinaire qui lui a permis de devenir l' »esprit de trente secondes » auquel M. Buffett pouvait s’adresser sur presque tous les sujets:

« Charlie a le meilleur esprit du monde pendant trente secondes. Il va de A à Z en un seul mouvement. Il voit le l’essence de tout avant même de finir la phrase ». Warren Buffett

Comment pouvez-vous développer un esprit de 30 secondes comme Charlie ou une sagesse similaire ? La réponse est simple, mais elle n’est ni facile ni simple. Elle nécessite une éducation pluridisciplinaire qui construit un treillis de modèles mentaux. Ce n’est qu’en s’appuyant sur une base solide que l’on peut se spécialiser.

Au fil des ans, j’ai publié sur ma plateforme sweat your assets plusieurs articles, vidéos et podcasts mettant en scène Charlie Munger :

Academic Economics (2003)

Comment garantir une vie de misère (1986)

La psychologie de l’erreur de jugement(1995)(Youtube Podcast)

– Contre la diversification(Youtube)

– Une lecture incontournable est son « Poor Charles’s Almanack: The Essential Wit and Wisdom of Charles T. Munger.

Ses articles et discours sont assez longs et denses. Pourtant, il est possible d’isoler des pensées brillantes qui résument son humour et son esprit rusé. Voici une collection de mes citations préférées de Charlie’s de tous les temps.

Citations de Charlie

  • Passez chaque jour à essayer d’être un peu plus sage que vous ne l’étiez au réveil ».

  • « La meilleure chose qu’un être humain puisse faire est d’aider un autre être humain à en savoir plus.

  • « Il est remarquable de constater l’avantage à long terme que des gens comme nous ont obtenu en essayant de ne pas être stupides, au lieu d’essayer d’être très intelligents.

  • « De toute ma vie, je n’ai connu aucun sage qui ne lisait pas tout le temps – aucun, zéro.

  • « Je ne me permets jamais d’avoir une opinion sur quoi que ce soit si je ne connais pas mieux qu’eux les arguments de l’autre partie.

  • « L’argent n’est pas dans l’achat et la vente, mais dans l’attente.

  • « Il n’est pas nécessaire d’être brillant, il suffit d’être un peu plus sage que les autres, en moyenne, pendant très longtemps.

  • « La première règle est que l’on ne peut rien savoir si l’on se contente de se souvenir de faits isolés et d’essayer de les reconstituer.

  • « Il y a des situations pires que de se noyer dans l’argent et de rester assis, assis, assis.

  • « Le jeu de la vie est un jeu d’apprentissage permanent. Du moins, c’est le cas si vous voulez gagner. »

  • « Le bitcoin est probablement de la mort aux rats au carré.

  • Chaque fois que vous entendez parler d’EBITDA, remplacez-le par « bullshit ».

  • Confronté à la possibilité de devenir aveugle et de ne plus pouvoir lire, il a déclaré : « Il est temps pour moi d’apprendre le braille ! « Il est temps que j’apprenne le braille ! ».

  • « D’une manière générale, l’envie, le ressentiment, la vengeance et l’apitoiement sont des modes de pensée désastreux. L’apitoiement sur soi est assez proche de la paranoïa… Chaque fois que vous vous laissez aller à l’apitoiement sur soi, quelle qu’en soit la cause, votre enfant pourrait être en train de mourir d’un cancer [he lost his 9-year-old son], l’apitoiement sur soi n’améliorera pas la situation. C’est une façon ridicule de se comporter. La vie aura des coups terribles, des coups horribles, des coups injustes, peu importe. Certaines personnes se rétablissent, d’autres non. Je pense que l’attitude d’Épictète est la meilleure. Il pensait que chaque malheur de la vie était une occasion de bien se comporter. Chaque malheur de la vie est une occasion d’apprendre quelque chose et votre devoir n’est pas de vous apitoyer sur votre sort, mais d’utiliser ce coup dur de manière constructive. C’est une très bonne idée ».

  • « J’ai cherché à faire preuve de discernement principalement en recueillant des exemples de mauvais jugement, puis en réfléchissant aux moyens d’éviter de tels résultats.

  • « Je pense qu’une vie bien vécue consiste à apprendre, apprendre, apprendre tout le temps.

  • « Il ne faut jamais, face à une tragédie incroyable, laisser une tragédie se transformer en deux ou trois tragédies par manque de volonté.

  • « Passez chaque jour à essayer d’être un peu plus sage que vous ne l’étiez au réveil. Remplissez vos devoirs fidèlement et correctement. On progresse systématiquement, mais pas nécessairement par à-coups. Néanmoins, c’est en se préparant à des poussées rapides que l’on acquiert de la discipline. Il faut se battre un pouce à la fois, jour après jour. En fin de compte, si vous vivez assez longtemps, la plupart des gens ont ce qu’ils méritent.

  • « Il est remarquable de constater l’avantage à long terme que des gens comme nous ont obtenu en essayant de ne pas être stupides, au lieu d’essayer d’être très intelligents.

  • « Je vois des gens s’élever dans la vie qui ne sont pas les plus intelligents, parfois même pas les plus assidus, mais ce sont des machines à apprendre. Ils se couchent tous les soirs un peu plus sages qu’ils ne l’étaient en se levant et cela les aide beaucoup » « Je ne suis pas arrivé là où je suis en recherchant des opportunités médiocres ».

  • « Je veux penser à des choses où j’ai un avantage sur les autres. Je ne veux pas jouer à un jeu où les gens ont un avantage sur moi. Je ne veux pas jouer à un jeu où les autres sont sages et où je suis stupide. Je cherche un jeu où je suis sage et eux sont stupides. Et croyez-moi, ça marche mieux. Que Dieu bénisse nos concurrents stupides. Ils nous rendent riches ».

  • « Je ne suis pas assez intelligent pour prendre des décisions sans avoir le temps de réfléchir. Je prends des décisions réelles très rapidement, mais c’est parce que j’ai passé beaucoup de temps à nous préparer en lisant tranquillement. »

  • « Je crois fondamentalement au système du soldat. Il y a beaucoup d’épreuves et il faut savoir les gérer en s’accrochant. Et de nombreuses – et rares – opportunités se présenteront. Il faut apprendre à les reconnaître lorsqu’elles se présentent et à ne pas faire un trop petit tour au comptoir des tartes lorsque l’occasion se présente. Ce sont là les leçons les plus simples.

  • « Comme Warren, j’avais une passion considérable pour devenir riche, non pas parce que je voulais des Ferrari, mais parce que je voulais l’indépendance. Je voulais l’indépendance, je la voulais désespérément ».

  • « Ce n’est pas censé être facile [investing]. Quiconque trouve cela facile est stupide ».

  • « Si vous n’êtes pas prêt à réagir avec sérénité à une baisse de 50 % du cours du marché deux ou trois fois par siècle, vous n’êtes pas apte à être un actionnaire ordinaire et vous méritez les résultats médiocres que vous obtiendrez par rapport aux personnes qui ont le tempérament nécessaire, qui peuvent être plus philosophiques face à ces fluctuations du marché ».

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